Un investidor galego que segue as noticias económicas polo móbil mentres toma un café decatouse onte dun dato chamativo: Hong Kong pechou a sesión cun +2,2%, a maior suba de toda Asia nun día sen ningunha noticia corporativa relevante. Nin unha OPA, nin resultados, nin un anuncio de goberno. Simplemente, os mercados recalcularon as súas apostas sobre os tipos de interese en Estados Unidos.
A resposta curta é esta: os investimentos internacionais reduciron as apostas sobre unha suba inminente de tipos por parte da Reserva Federal, despois de comentarios cautelosos de varios membros do banco central. Os bonos do Tesouro americano baixaron de rendemento, as bolsas subiron en Nova York e a onda chegou a Asia poucas horas despois. Iso é todo. E, á vez, non é pouco para quen teña aforros en dólares e estea a mirar un apartamento en Bang Tao.
Que pasou exactamente nos mercados asiáticos?
Hong Kong pechou cun +2,2%, por diante de todos os grandes mercados da rexión. Seúl subiu máis dun 1%, e Toquio tamén rematou en positivo. Ningún destes movementos respondeu a novas propias de Asia: a sesión asiática simplemente arrastrou o impulso que viña de Wall Street, con Dow e Nasdaq subindo entre un 1% e un 1,2% na sesión do venres, e o FTSE 100 de Londres avanzando ao redor dun 0,7%.
O mecanismo é sinxelo de entender: a bolsa asiática abre varias horas despois do cerre de Nova York, así que, cando non hai un catalizador propio, simplemente reflicte o que xa pasou en Estados Unidos. Nada máis exótico que iso.
Por que baixaron os tipos de interese esperados se a Fed non dixo nada oficial?
Aquí está o matiz importante que moitos titulares omiten: isto é unha aposta sobre datos que aínda non se publicaron, non unha reacción a datos xa coñecidos. Os comentarios dos responsables da Fed foron mixtos, uns favorables á cautela, outros deixando a porta aberta a unha suba de tipos. O banco central non mostrou unha postura unificada.
En palabras claras: o mercado decidiu crer na versión máis optimista dun conxunto de mensaxes ambiguas. E todo iso pode virar en cuestión dun día cando se publiquen o informe de emprego non agrícola dos Estados Unidos (o non-farm payrolls) e, a semana que vén, o índice de prezos ao consumo (CPI).
A suba do petróleo, a peza que non encaixa
Hai unha contradición de fondo que convén ter presente antes de deixarse levar polo optimismo bolsista: o petróleo subiu na mesma sesión, ligado ao risco xeopolítico en Oriente Medio, segundo a cobertura de mercados de Reuters. E isto vai xustamente en contra do escenario de desinflación rápida que o mercado está a prezar.
Un petróleo máis caro presiona os custos en toda a cadea de suministro e alimenta a inflación. Canta máis inflación, menos marxe ten a Fed para relaxar a política monetaria, que é precisamente a aposta que impulsou a suba bolsista desta sesión. Prezar simultaneamente unha Fed máis branda e un petróleo ao alza é unha combinación que raramente se sostén moito tempo. Se o prezo da enerxía segue subindo, as expectativas de inflación tenderán a subir con el, e o discurso de cautela da Fed podería esvaecerse máis rápido do que lles gustaría aos que agora celebran as bolsas en verde.
Ten sentido comprar en Phuket porque Hong Kong subiu un 2,2%?
Non, e convén dicilo con claridade. Unha suba dun só día en Hong Kong non indica nada sobre a dirección do mercado nos vindeiros meses. Reflicte posicionamento a curto prazo: parte diso foron operadores pechando posicións curtas antes da publicación de datos, non compras con vocación de longo prazo. Se o nivel se mantén despois do informe de emprego será a proba real.
O que si importa para un comprador galego non é o índice bolsista de Hong Kong en si, senón o que hai detrás: a traxectoria do dólar. Esa traxectoria vai depender en boa medida de como se resolva a combinación 'petróleo máis inflación' que comentabamos antes, e o dólar, á súa vez, condiciona canto custa en euros ou en baht entrar nun activo tailandés.
Como afecta todo isto ao cambio dólar-baht e ao prezo real dun piso en Phuket?
Aquí está a parte que máis importa para quen está mirando propiedades en Tailandia. O baht tailandés fortalécese ou debilítase en función, en boa parte, do apetito global por risco e da traxectoria do dólar. Un baht forte encarece a entrada para quen ten os aforros en dólares ou en euros; un baht débil xoga a favor do comprador estranxeiro.
Hai tamén un factor separado que convén non confundir co anterior: o ien xaponés fortaleceuse, pero non por apetito de risco, senón por expectativas de que o Banco de Xapón está a preparar unha suba de tipos. É un mecanismo interno xaponés, independente das decisións da Fed, e é un caso raro dunha divisa asiática movéndose en contra do dólar en vez de acompañalo.
Para quen ten gastos nunha divisa e ingresos noutra (por exemplo, un aforro en euros pero un obxectivo de compra en baht), estes momentos de desconexión entre divisas pesan moito máis que calquera previsión sobre o índice Hang Seng ou o Nikkei.
Que facer se estou a piques de pechar unha compra en Tailandia
A nosa recomendación, con esta información sobre a mesa, é clara: non tomes decisións de compra baseándote no movemento dun só día bolsista, pero si vixía de cerca a combinación petróleo-inflación, porque é ela a que moverá o dólar nos próximos meses e, por extensión, o custo real de entrada en Phuket.
Se o teu horizonte de compra é inferior a seis meses e operas con apancamento financeiro, esta análise cámbiache pouco e aplícanse outras consideracións que quedan fóra deste artigo. Pero se estás a planificar unha compra para os vindeiros meses, unha práctica que funciona ben é orzar en baht (a divisa de liquidación) en vez de en euros, e non en función dun cálculo feito hoxe cos aforros na túa divisa de orixe. Ata que a Fed dea un sinal máis claro tras os datos de emprego e o CPI, mellor manter o orzamento denominado na divisa na que realmente vas pagar.
Unha última idea práctica: quen segue de cerca o par dólar-baht adoita programar as viaxes de visita a propiedades en función de xanelas cambiarias favorables, en vez de reservar o voo a última hora xusto antes de pechar un trato. Un desconto do 3% ou do 5% que ofreza un promotor pode esvaecerse facilmente se a divisa se move na dirección contraria durante ese mesmo período.
Preguntas frecuentes
Por que subiron as bolsas asiáticas se non houbo noticias propias de Asia ese día? Porque o motor foi o cerre da sesión en Estados Unidos: Dow e Nasdaq subiron entre un 1% e un 1,2%, e os rendementos dos bonos baixaron. Os mercados asiáticos abriron despois e simplemente seguiron ese impulso, xa que non tiñan un catalizador propio.
Que son os non-farm payrolls e por que importan tanto? É o informe mensual de emprego dos Estados Unidos, que cobre os sectores non agrícolas. Indica se o mercado laboral está sobrecalentado e condiciona directamente como a Fed avalía o risco de inflación. A súa publicación, xunto co CPI da semana seguinte, pode reverter todo o escenario actual.
Debo esperar unha baixada de tipos da Fed nas próximas semanas? O mercado está a prezar unha pausa, pero os propios responsables da Fed enviaron sinais mixtos, con algúns abertos a unha nova suba. A claridade chegará só cando se publiquen os datos de inflación.
Como afecta o tipo de cambio dólar-baht a quen quere comprar en Phuket? A través do custo de entrada. Un dólar forte fai que os activos denominados en baht resulten máis baratos de comprar; un dólar débil fai que resulten máis caros. Para operacións con horizontes de poucos meses, o movemento da divisa pode pesar máis que calquera desconto que ofreza un promotor.
Fonte: Reuters